現貨成交仍不順暢

隨著終端需(xu)求回(hui)暖，螺(luo)紋鋼社會庫存(cun)逐漸下降(jiang)，不過庫存(cun)及(ji)鋼廠復(fu)工仍對鋼價形成壓制。當(dang)前鋼廠利(li)(li)潤(run)相較之前雖有(you)所回(hui)落，但高利(li)(li)潤(run)狀態下仍有(you)生(sheng)產動力，供給仍會增加；終端需(xu)求回(hui)升但缺乏(fa)穩定性，現貨(huo)成交仍不順暢(chang)，后市(shi)謹(jin)慎樂觀。

社會庫存(cun)積壓(ya)

2018年螺紋鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)社會(hui)庫存(cun)量曾一度攀升至(zhi)1082.39萬噸高(gao)位，但(dan)隨著(zhu)下游開工提升，終端需求逐漸釋放。Mysteel數(shu)據顯示，截至(zhi)4月(yue)19日，螺紋鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)社會(hui)庫存(cun)已(yi)下降(jiang)(jiang)至(zhi)804.55萬噸。不過，庫存(cun)總量雖早(zao)已(yi)進入下行通道，但(dan)高(gao)庫存(cun)基數(shu)仍是鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)價回升的重要(yao)阻力。3月(yue)之(zhi)后，隨著(zhu)環保限產(chan)解除，市場(chang)(chang)博弈重心(xin)由鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)貿商之(zhi)間向鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)貿商與鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)廠之(zhi)間轉移。當前，現貨價格已(yi)接(jie)近鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)貿商冬儲成本線，甚至(zhi)有部(bu)分商戶出現虧損，雖然(ran)商戶低價銷售(shou)意愿不強，但(dan)無奈(nai)市場(chang)(chang)庫存(cun)壓力較大，部(bu)分商戶不得不降(jiang)(jiang)價銷售(shou)，加之(zhi)部(bu)分鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)廠已(yi)經陸續恢復生產(chan)，螺紋鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)產(chan)量不斷(duan)增(zeng)加，因此鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)價回升受(shou)阻。

鋼廠(chang)仍有生產動力

自(zi)國(guo)(guo)家嚴厲打擊(ji)“地條鋼(gang)(gang)”以來，加(jia)大生產力(li)度，以量取勝無疑是鋼(gang)(gang)廠(chang)搶(qiang)占(zhan)“改(gai)革紅(hong)利”的最佳選擇(ze)。統計數據顯示，2018年1月以來，國(guo)(guo)內盈利鋼(gang)(gang)廠(chang)占(zhan)比(bi)長(chang)時(shi)間維持(chi)(chi)(chi)在85.28%左右(you)，截(jie)至4月13日，該數值雖相較(jiao)于年初小(xiao)幅下(xia)(xia)滑(hua)，但(dan)與鋼(gang)(gang)價持(chi)(chi)(chi)續低迷的3月下(xia)(xia)旬相比(bi)，已(yi)經(jing)開(kai)始逐步回升(sheng)(sheng)。全國(guo)(guo)高爐開(kai)工率雖然因環(huan)保(bao)政(zheng)策持(chi)(chi)(chi)續加(jia)碼長(chang)期(qi)維持(chi)(chi)(chi)在60%水平附近，但(dan)仍保(bao)持(chi)(chi)(chi)小(xiao)幅上(shang)升(sheng)(sheng)的態(tai)勢，后期(qi)隨著越(yue)來越(yue)多的地區限產解(jie)除(chu)，未來螺紋鋼(gang)(gang)產量也必將呈(cheng)現持(chi)(chi)(chi)續上(shang)升(sheng)(sheng)的態(tai)勢。

從產能與產量的關系分析，雖然之前(qian)有(you)(you)關河北鋼廠采暖季(ji)(ji)結(jie)束(shu)后復產延遲釋放，以(yi)及非采暖季(ji)(ji)繼(ji)續采取臨時性限(xian)產措施等(deng)利(li)好刺激，但從長(chang)遠來看，以(yi)上(shang)利(li)好僅(jin)(jin)僅(jin)(jin)只是約束(shu)產能釋放，而對產量約束(shu)力度卻不強。高(gao)爐(lu)使用高(gao)品(pin)鐵礦(kuang)石以(yi)及轉爐(lu)添加廢鋼都會變相增加產量，所(suo)以(yi)對價格(ge)很難(nan)形成(cheng)重大支撐，而電(dian)爐(lu)對于高(gao)爐(lu)有(you)(you)與生俱(ju)來的環保優勢(shi)，加之有(you)(you)政策扶持和鼓勵引(yin)導，所(suo)以(yi)高(gao)爐(lu)逐漸被電(dian)爐(lu)替代也將(jiang)成(cheng)為重要趨勢(shi)，但前(qian)提是鋼材利(li)潤(run)繼(ji)續維持高(gao)位(wei)。

終端需(xu)求回暖(nuan)

“一(yi)(yi)年之計在(zai)于春”，下(xia)游(you)(you)工地開(kai)工已悄(qiao)然(ran)回升(sheng)，但(dan)從(cong)一(yi)(yi)些主要的(de)下(xia)游(you)(you)房地產(chan)、基建等行業來看，今年的(de)需(xu)求(qiu)能(neng)否(fou)保持去(qu)年的(de)強(qiang)勢，當前(qian)還(huan)無法做(zuo)出判斷。加上資(zi)金比去(qu)年偏緊，物料價格較去(qu)年上升(sheng)，即使總的(de)投資(zi)額不(bu)變，其有效需(xu)求(qiu)量(liang)還(huan)是(shi)會出現一(yi)(yi)定(ding)下(xia)滑，除非有進(jin)一(yi)(yi)步的(de)基建項(xiang)目擴投或者更為(wei)寬松靈活的(de)資(zi)金流動。Mysteel調研結果顯示，2018年4月上旬(xun)建材(cai)下(xia)游(you)(you)需(xu)求(qiu)釋放加速，接(jie)受調研的(de)738家(jia)貿易商(shang)建材(cai)日成交(jiao)量(liang)高達46.1萬噸，最高日成交(jiao)量(liang)一(yi)(yi)度突(tu)破(po)50萬噸，但(dan)市(shi)場成交(jiao)穩(wen)定(ding)性不(bu)強(qiang)，大部分鋼材(cai)仍以低價成交(jiao)為(wei)主，鋼廠多次提價未得(de)到市(shi)場認(ren)可，下(xia)游(you)(you)采購顯謹慎。

綜合來看(kan)，雖然螺紋鋼(gang)終端需求(qiu)回暖，庫存加速消耗，但仍以低位(wei)成交為主，鋼(gang)廠(chang)提價(jia)困難，后(hou)市仍謹慎樂觀。